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PHBS 是北京大學匯豐商學院的簡稱，這個賬號被收錄在一個名為學術的合集里，該合集包含74個內容，其中涉及PHBS經濟金融研討會的有4個。

2023年6月10日，北京大學匯豐商學院、香港中文大學（深圳）經管學院以及深圳高等金融研究院攜手，共同發起第四屆PHBS-經濟金融研討會，該活動在前海中英研究院順利進行，由北京大學宏觀經濟與金融研究中心負責具體執行。北京大學、香港大學、香港中文大學（深圳）、南方科技大學、科羅拉多大學博德分校、紐約市立大學等眾多高等學府的學者專家，圍繞經濟金融方面的前沿學術發現，進行了細致的探討交流。

研討會現場

開幕式時，北京大學深圳研究生院副院長王鵬飛，同時擔任匯豐商學院院長，他首先發言，代表主辦方講話；香港中文大學（深圳）經濟學博士項目學術主任、俄亥俄州立大學教授葉立新，隨后也上臺致辭。王鵬飛在講話中，向研討會的合作單位表達了謝意，他希望借助此次會議的學術探討，能夠加強各院校之間的情誼，并且密切關注學術發展的最新動態。葉立新稱，期待該研討會能成為深圳及全國領先的學術陣地，以此推動大灣區學術進步與合作交流。會議開幕式由北京大學匯豐商學院特聘副教授劉柏霄擔當主持。

王鵬飛

葉立新

劉柏霄

從左到右：陳亮、羅曄

論文宣講時，北京大學匯豐商學院的助理教授陳亮闡釋了合作撰寫的論文《非線性面板數據模型的共同相關效應估計》。該研究依托共同相關效應體系，針對含交互固定效應的非線性面板數據，探討了系數與平均偏效應的計算方法。該文介紹了一種分兩階段的估算方案，先借助主成分技術，依據回歸指標在橫向上求得的均值來推算潛在因子，再同步求得回歸指標的參數值與因子權重香港中文大學商學院，基于時間序列數據點數和橫截面數據點數大致相等的設定，研究者導出了估算值的漸近表現形態。為了修正估算值的漸進性偏差，該研究應用了分析手段和分割面板技術，同時借助蒙特卡洛實驗檢測了它們在樣本量不足時的成效。實驗結果顯示，新設計的估算方法在樣本量有限的情況下效果顯著，能夠精確測定回歸參數和因子權重。文章還考察了非金融企業怎樣在不同證券市場上進行套利活動，通過實際案例證明了所設計方法的有效性。香港大學副教授羅曄閱讀了這篇論文，提出了評價意見，同時探討了處理內生性問題以及可能存在的其他誤差調整方案。

從左到右：趙珅、曾曉亮（ Tsang）

趙珅，香港中文大學（深圳）的助理教授，闡述了合作撰寫的論文《隱藏在羊群行為：宏觀經濟不確定性與分析師預測差異》。該研究考察了宏觀經濟不確定性狀況下，分析師在盈利預測方面所表現出的分歧現象。她說明，兩者之間存在反向聯系，這顯示宏觀層面不確定性上升時，分析師更易顯現跟風現象，更傾向于認同同行的看法。這種現象或許源于他們對于職業發展和名譽的重視，或者僅僅是因為信心不足。那些表現出跟風行為的公司，通常伴隨更高的不確定性，其股價波動幅度更大貝語網校，并且對于企業自身及宏觀層面的新聞反應較為遲鈍。這些公司的股價常常被高估，未來的回報率也相對較低。這項研究有助于弄清楚不確定性、行為偏差和資產定價這三者之間的關系。南方科技大學講席教授曾曉亮（ Tsang）審閱并評價了這篇論文，探討了羊群效應的收益究竟是什么，分析了本研究中因變量和自變量之間的相似之處，并討論了這種現象的其他可能解釋。

從左到右：馬芳原、蔡達銘（ Choi）

北京大學匯豐商學院助理教授馬芳曾與人合著一篇題為《為“更大的利益”而啟動：ESG基金的溢出效應》的論文，這篇文章研究了ESG基金發行量逐年增加和日益多樣化的情形，并分析了ESG基金與家族內部非ESG基金資本流動的關聯性。作者參考了美國開放式股票基金的相關資料，揭示出ESG基金的問世香港中文大學商學院，對同一家族里非ESG兄弟基金的資金流動形成了正面影響，這種影響具有擴散性。造成這種擴散現象的緣由，并非非ESG兄弟基金變得更環保，也不是ESG信息、資訊或能力的傳播，而是基金家族的出色宣傳推廣。香港中文大學副教授蔡達銘，針對那篇論文展開回顧，同時發表評論，由此引出基金名稱更迭、綠色清潔等相關議題的探討。

從左到右：張一飛、周德馨（Dexin Zhou）

北京大學匯豐商學院助理教授張一飛闡述了題目為《企業應對氣候變化對金融領域的作用：依據氣候相關專利的研究》的文稿。該文處理了分析企業應對氣候變化影響時存在的兩大難題，分別是企業環境行為（常以環境評估或溫室氣體排放值體現）同金融領域反饋之間可能存在的互為因果關聯，以及環境社會公司治理評估存在的不精確性。研究者借助專利授予權作為輔助指標，研究發現，那些獲得與氣候相關的專利權的企業，在證券交易市場上取得了突出的非正常收益，其潛在資金使用成本也出現明顯下降。另外，該研究考察了具備ESG理念的出資人以及ESG評估組織對于氣候類專利授權的應對措施。調查表明，涉及氣候的專利有助于提升公司的碳排放效能。紐約市立大學副教席周德馨（Dexin Zhou）對研究報告進行了審視和點評，由此引出了關于增量影響等議題的探討。

從左到右：吳詩佳、Tony （線上參會）

香港中文大學（深圳）助理教授吳詩佳介紹了合作撰寫的論文《動態圖像情緒與股票回報率》。該論文闡述了一種日度投資者情緒指標，這個指標是通過分析在線投資社區中涉及公司內容的動態圖像（GIF）數據構建的。調查表明，這個參數同當天股市收益有正關聯性，同時可以預判未來兩周內股價走勢的轉向情況。這種股市收益現象在散戶參與度高、反套利機制強化的板塊里表現突出。此外，該參數還能預知個人投資者買賣單差異的擴大以及做空交易量的增長。即便扣除企業新聞媒體心態和帖子內容情感的影響，這些研究數據依然保持穩定。這種規律性還表現在，每隔半小時，就能預見到之后兩小時內股市收益和零售數據失衡的情況，這一點與情緒擴散現象相符。而且，GIF的動態視覺呈現比單純分析文字更能吸引注意力，也更容易引發情緒波動。總而言之，GIF所傳遞的情緒確實具備預測股市走勢的能力，它為投資者提供了一個全新的情緒參考維度。科羅拉多大學博德分校副教授Tony 談到了這篇論文，他針對不同股票彼此間的區別以及選取的特定時間段提出了看法，并給出了相關意見。

部分參會人員合影

PHBS-經濟金融研討會始于二零二一年，每一年舉辦兩次，北京大學匯豐商學院和香港中文大學（深圳）高等金融研究院交替負責組織工作。該研討會旨在挖掘青年學者的科研能力，增進青年學者的學術溝通，助力深圳市及粵港澳大灣區在經濟金融領域實現學術前沿的進步與研究協作。

來源：公關媒體辦公室、科研處辦公室

文字：張文睿、吳宜鄒、小半

圖片：悠米、小半、李拓達