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9月27日，美國股市下跌超過1%，進一步陷入熊市。投資者擔心美聯儲激進的反通脹貨幣緊縮政策可能使美國經濟陷入深度衰退，不會實現美聯儲定義的軟著陸，而是硬著陸。現在唯一的問題是情況會糟糕到什么程度。

紐約證券交易所前的“無畏女孩”

盡管亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示積極、樂觀，認為美國經濟可能避免“深度痛苦”，但市場已經決定了這場鬧劇將如何收場。

繼上周大幅下跌之后，美國股市9月27日繼續下跌逾1%貝語網校，道瓊斯工業平均指數收于2020年以來最低點。與此同時，美債收益率上升，推動美債價格跌至11年來最低水平，其中10年期國債逼近3.9%，2年期國債收益率超過4.3%。

美銀全球研究部9月24日發布的報告稱，“美國國債的損失率可能是1949年以來最大的”，標普500指數正面臨2008年以來的最大年度損失，美國國債遭遇了幾十年來最嚴重的拋售。

比如有分析認為，日本積極拋售美債，以捍衛日元和日本國債收益率的上限，如果日元繼續下跌，突破146的24年低點，日本有可能制造美債珍珠港事件，其結果是日本正在助長美債歷史性崩盤。

所以，僅從這個角度看，包括全球央行在內的投資者持續拋售美國債券，表明他們認為美國經濟短期內比未來面臨更深衰退的風險，而債市崩盤加大了美國股市的壓力，使華爾街陷入了“囚徒困境”。

富國銀行經濟學家伊克巴爾和經濟分析師塞爾維幾乎同時發出警告，“我們認為，美國經濟在2023年遭遇深度且持久的衰退的可能性較大”。

他們補充道：“我們不認為美國經濟目前處于衰退之中。”“我們的預測是，衰退將在 2023 年第一季度開始，連續三個季度的實際 GDP 增長為負，產出增長將在 2023 年第四季度轉為正。”

此前，曾預測2008年美國金融海嘯的經濟學家魯里爾·魯比尼也發出了類似的警告，他擔心美國今年可能開始一場漫長而可怕的經濟衰退。

對此，普林斯頓大學高級經濟學家比爾·杜德利認為，“美國經濟正走向硬著陸”，在美聯儲重點抑制通脹的背景下，深度衰退將在5至12個月內到來。目前，亞特蘭大聯儲已將美國第三季度GDP增速預期從2.6%下調至0.3%（前兩季度均為負增長），更接近衰退。

因為美聯儲需要盡快將經濟拖入衰退，以實現將通脹抑制到2%的目標大衛摩根，他們不想重蹈1970年代的覆轍（滯脹危機）。

就連美聯儲主席鮑威爾上周宣布連續第三次加息75個基點，為美聯儲應對猖獗的通脹開出藥方后，似乎也承認了這一點。他直言“美國經濟高通脹、低增長可能成為新常態”，并罕見發出警告稱美國房地產市場可能正在經歷調整。同時，他將失業率上調至歷史上與衰退相關的水平，暗示衰退即將到來。

所以，按照摩根大通駐紐約董事總經理戴維·卡特的說法，“現在，美國經濟正面臨高通脹、高利率、低增長的毒藥大衛摩根，這對美國資產價格市場將十分不利。”而對于美國房地產市場來說，這個組合就是一顆金融核彈，正式引爆了美國房地產市場。

我們已經看到美聯儲的行動對經濟的一個領域產生了嚴重影響，那就是房地產，因為抵押貸款利率較一年前翻了一番，升至 6.29%，創下 14 年來的新高（上一次出現這種情況是在 2008 年，當時美國房地產估值過高）。

如下圖所示，僅過去七個月，美國的每月抵押貸款中位數就增加了 800 美元，這讓去年支付金額不到一半的購房者感到震驚。

美國最大房地產信息網站跟蹤數據顯示，在全美50個最大城市中，今年第二季度房價下調比例達14.2%，這些城市占據了美國房地產市場90%的銷量。其中，7、8月份總銷量意外再次不及預期，已是連續第七個月下滑，較去年同期下降約20%，創兩年多以來新低。

隨著美國房地產市場需求突然降溫，包括花旗、美國銀行等銀行的抵押貸款業務開始裁員，促使銀行高管發出抵押貸款業務收入下降的警告。

創始人斯特恩利希特稱，“美聯儲即將引發美國房地產前所未有的崩潰”、“今年第四季度，我們將看到美國房地產市場隨處可見裂縫”。

全美房地產經紀人協會9月15日發布的數據顯示，菲尼克斯、博伊西等183個地區的房價可能很快下跌20%，這將超出美聯儲的承受范圍。

與此同時，隨著美國房地產市場繼續遭遇阻力，房價下跌開始蔓延，借貸成本飆升至2008年次貸危機期間的水平，包括中國投資者在內的大量賣家都在降價出售房屋，以促成交易。

據Real9月20日發布的報告顯示，一些敏捷的中國投資者（私人和企業）在今年3月美聯儲開始加息后，開始提前退出美國房地產市場，截至2022年前8個月，他們已凈拋售了至少價值約120億美元的美國房地產。

不僅中國買家開始退出美國房市，數據還顯示，截至7月，外國買家在美購買二手房的金額較去年同期減少32%至46億美元，美國房市外國買家數量更是下降35%至12.5萬。

顯而易見，當前，包括美債、美股、房地產在內的美國資產價格，正在經歷2008年美國次貸危機引發的金融海嘯以來最痛苦的時刻。

自2020年3月以來一直在縱容美國金融和房地產市場的美聯儲，目前幾乎沒有任何放棄極強加息立場的跡象，而且似乎決心冒著美國經濟深度衰退的風險，以恢復其作為一家無法控制高通脹的公司的信譽。

這也使得華爾街繼續押注美聯儲將“鷹派化”，野村證券則繼續加大押注。其在9月27日發布的報告中將美聯儲“最終利率”預測上調至5.25-5.50%區間，并預計2022年11月和12月加息75個基點，隨后在2023年2月加息50個基點，3月再加息25個基點。瑞銀也預計，到2022年底，美聯儲目標利率區間（4.4%）將上調至4.5%。（完）