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鏈天下

區塊鏈產業全生態服務平臺

在區塊鏈運動的意識體系中，2008年金融危機具有特殊的意義。它是全球資本主義歷史的一個關鍵轉折點。它可以為證明去中心化數字貨幣的合理智提供基礎根據。這也是我們對集中式財富管理者過分信任才引起的情況：集中式信任最終邁向崩潰的終點。為此，2008年是數字貨幣的傳奇開端——既是現有機構大崩潰進而帶動數字貨幣的誕生的時刻，也是中本聰同年發布的原稿靈感來源之時。

基礎根據的一部份理念是，倘若當年不發生金融危機，這么區塊鏈也不會出現。相應地，假若不久的未來在金融領域廣泛應用分布式賬簿技術（DLT）的話，它會將我們從下一次大凋敝中挽救下來。起碼包括摩根大通北美投資建行的前副主席Pang在內的許多看好加密技術的人與金融專家常常這樣聲稱。

那位前華爾街高管不僅表示區塊鏈可以減輕全球金融風險并以低成本構建信任之外，沒有提供其觀察細節。為了否認的觀點，我們可以回顧一下其他有影響力的加密領域思想家是怎樣思索金融危機和區塊鏈技術的關系的。

信任危機

金融科技媒體人Casey和PaulVigna在近來發表的《TheTruth（真實機器）》中引述了雷曼兄弟破產的股市，拿來探討其書中的重要觀點之一——即信任是重要的社會資源。她們表示，雖然金融界許多人依然將2008的風波視為短期流動性危機，這些評估本質上講是輕浮的。事實上，發生在次級房貸泡沫期間并延續到整個全球建行體系的風波的根本緣由在于社會對于金融機構的盲目信任及其保存記錄的系統和實際應用的完整性。這些堅定的信任使交行家們就能操縱她們的賬簿，積累和轉賣這些沒有價值的資產。

投資建行雷曼兄弟在危機最嚴重時期的倒閉前9個月公布了42億港元的創紀錄贏利，這一事實表明，該公司的財務報表并不完全具有現實喻示性。甚至一些無可置疑的“現實”概念在本文中也是不確定的——正如Casey和Vigna的觀點——引用彭博社記者的話——大建行資產負債表顯得這么復雜，甚至于誠實的會計弄成一群猜想建行資產在市場中究竟價值多少的人。個人幾乎不可能準確地曉得某家建行上一季度是贏利還是巨虧。從某種意義上來說，現有的記帳系統早已達到了其擴充性的極限。

Casey和Vigna強調，農行會計的核心仍是有幾個世紀歷史的躍層記帳方法——即在資產評估過程中協調借貸。這個系統仍然是現代資本主義的組成部份，正因這么由于受金融危機的影響，它得到了大量下意識的信任，我們傾向于認可根深蒂固的“默認選項”。但是，這些信任可能是錯位的。躍層記帳法不僅低效率外，還為操縱提供了充足的基礎。

雷曼兄弟在債臺高筑的同時，還使用了一些狡詐花招讓賬簿看上去像是公司正在蓬勃發展。按照Casey和Vigna的說法，其中一件是在本季度末將巨額欠款從帳面上轉移出去，并臨時儲存在購回交易中——這是一種致力提供短期流動性的工具。經過粉飾的季度報告揭曉后，債權再回到資產負債表。另一個方式是借助“難以估價”的資產這些概念，交行的會計人員會給那些資源隨機分配高價值。本質上來說，交行運行的是兩個并行的賬簿：一個是內部的，一個是面向公眾的。

出路

假如我們承認，缺少透明度以及對農行的過度信任就是2008年危機的主要驅動誘因——也可能是未來的驅動誘因之一——那么實現建行部門的賬簿分布式雖然是有希望的解決方案。一旦每種資產價值和所有權都永久記錄在透明的、共享數據庫中，還會出現雷曼兄弟那樣的腐敗行為——個體參與者的實現將顯得不切實際。正如Alex在其2006年出版的《區塊鏈革命》一書手指出，通過提升資金流透明度來維護金融安全，是區塊鏈技術在防止下一次重大金融災難中發揮作用的關鍵領域之一。

在的觀點中，中央建行或其他監管實體不再須要去個體建行審查其營運。訪問交易的共享記錄將讓她們可以實時監控現金流。監管機構為此可以對整體流動性和風險分布有一個清晰的認識，并有能力跟蹤單個公司的行為。有了這種工具，機構將不再須要推論金融體系的健康狀況。相反，他們會對資本流動以及須要特定干預的重要領域的初步信息有宏觀看法。

還評估了區塊鏈在其他金融風險尤為突出領域的潛力。其中按揭欺詐是“壞賬”激增的主要誘因之一，非常是在發展中國家。在未來，所有欠款人都將自己的個人ID存貯在一個去中心化數據庫中，按揭欺詐將成為歷史——至少這些依賴于使用假身分的騙子（將不再出現）。最后，覺得，DLT在金融領域的廣泛應用，將有助于從整個行業中剔除影子建行——這是一種充當金融中介的機構，但它運作在監管范圍之外。

區塊鏈對金融危機的恐嚇可能給出的一個根本性答案是，該技術有能力重新定義整個全球金融體系，并淘汰當前的建行方式。正如伯克利的Urvi所在的區塊鏈部門所預測的，作為受信任第三方機構的建行可能在二六年內逐步消失。隨著端對端網路漸漸代替其作為信托基礎設施，金融業將從以資產為基礎的模式轉變為以現金流為基礎的模式，不會再由于錯誤資產評估以及高估核心風險而造成危機。其實，這并不意味著新模式可以防范所有系統性問題。

限制

以上所有的解決方案都假設了區塊鏈技術是以先進的狀態進行采用，農行部門的所有參與者——以及監管機構，甚至個人顧客——都能在共享的分布式賬簿上進行交互。距離實現這些愿景還有多遠，它會以這些方法發展嗎？

雖然目前幾乎每家主要建行都在開發DLT應用程序，簡化后臺處理流程，但其工作是否會形成一個完全透明的、非第三方的系統，還遠未能確定。現在區塊鏈領域這些行業合作的主要模式是組織聯盟，它企圖構建一種開源軟件的通用標準。華爾街對這些方式的贊助早已到位。這一名為R3的聯盟將超過200家金融公司凝聚到一起，借以構建一個名為Corda的分布式賬本平臺。

假如希望全球頂級的金融公司將她們的資源匯集到一起，僅僅是為了構建一種讓政府和國際監管機構可以將對她們進行精確監管的工具，那未免有些天真。或則說由于受金融危機的影響，現有的建行正在為可以逐漸替代信任管理功能的端對端網路奠定基礎。更合理的方法是，農行通過在區塊鏈開發競爭中取得領先地位，從而推出一套按其條款運行的基礎設施。（這些基礎設施）一旦完善并運行上去，它必將會實現更多的問責和監督，但它不太可能挑戰現有監管者的核心職能。

毋庸置疑的是，分布式賬簿早已打算好替代躍層記帳成為金融業的命脈。但是，分布式賬簿的方式和規模各不相同，最終采用哪種還有待確定。華爾街建行競相推出的許可區塊鏈一定會增加系統磨擦并提升機構的責任，但它們不可能從根本上改變現有的信任管理模式。

這是從零開始，構建一種全新的金融基礎設施——以真正的端對端理念來講，是依賴于非許可賬簿（的方式）。這樣的轉變須要的要么是強悍的政治意愿，要么是以金融體系重建為目標的去中心化全球推進力。無論采用哪種模式，我們都不應當對記錄保存方法太過理想化，而且應當考慮到易被濫用的可能性。